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　　国际清算银行（BIS）的数据显示，美国总统唐纳德·特朗普的关税政策引发市场动荡之际，今年全球外汇交易量飙升至历史高点，4月份日均交易额达9.5万亿美元。

　　该行周一发布季度评估，引述三年一次的调查数据称，关税的影响是“实质性的”，导致美元意外贬值，同时占到4月份超过1.5万亿美元的日均场外交易额。

　　报告显示，整体外汇交易量较2022年上次调查增长逾四分之一，并超越了2020年3月疫情引发市场动荡时的估计峰值。该数据以9月发布的初步调查结果为基础进行更新。

　　国际清算银行的Wenqian Huang、Ingomar Krohn和Vladyslav Sushko在报告中写道：“2025年4月市场动荡期间，外汇交易市场似乎发挥了冲击吸收器的作用。美元与风险资产的历史关系发生了逆转，促使许多投资者对美元敞口进行货币风险对冲。”

　　特朗普的“解放日”关税在4月2日宣布时引发全球资产动荡，美元避险地位受挫，导致其汇率下跌。摩根大通的一项货币波动指数当月飙升至两年高点。

　　对冲成本

　　国际清算银行的经济学家指出，由于2022年利率开始走高后对冲成本上升，影响变得更为显著。

　　“当月开始时，调整美元头寸对冲的需求尤为迫切，因为当时许多投资者的对冲比率相对较低，”他们表示。“这是对2022至2023年全球货币政策收紧导致对冲成本上升的反应。”

　　随着动荡将美元拖入50年来最糟糕的上半年表现，投资者增加了保护性买盘以防止美元进一步下跌，部分投资者还重新配置了资金。彭博美元即期指数今年迄今下跌逾7%，在下半年收复了部分失地。

　　该行指出，尽管此类操作推升了远期和期权交易量，但没有美元融资压力的迹象，自2022年以来外汇互换交易仅温和增长。

　　自1986年起每三年开展一次的BIS调查，是了解全球外汇交易市场规模与结构的最全面信息来源。该行9月发布的初步报告显示，2025年版调查共收到逾1100家金融机构的反馈。